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　　公司主营业务是过电压、过电流保护类产品成套设备及相关元器件的研发、生产、销售和服务;以涡流驱动快速开关技术为核心,为客户提供保障供电高连续性、高可靠性的产品和系统解决方案。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》(2011年修订),公司所从事行业归属于电气机械及器材制造业中的输配电及控制设备制造(代码:C372)。

　　随着我们国家的经济持续加快速度进行发展,电力需求和投入持续增长,我国输配电设备行业未来市场发展的潜力良好。

　　国际输配电及控制设备制造业发展概况。目前,美国、日本、德国等发达国家在输配电及控制设备制造业里处于领头羊。美国是世界上输配电设备工业最发达的国家之一,技术力量雄厚,不少新产品都始于美国,伊顿卡特拉-汉莫、西屋、GE 等企业是世界上的排名居前的输配电设备企业。日本的输配电设备工业已有100 年的历史,原产品集中在低压电器方面,是低压电器设备制造技术的主要输出国,现阶段在126kV 及以上电压等级的组合电器,特别是真空灭弧室与真空断路器的研究与生产上已处于国际领头羊。德国输配电设备工业发展迅速,产品60%用于出口,目前行业发达程度仅次于美国和日本,居世界第三位,ABB 和西门子是德国着名的输配电设备生产商。为了占领发展中国家的电力大市场,一些知名公司已在发展中国家建立合资或独资企业,异地生产,以便更好地服务于当地电力市场。

　　国内输配电及控制设备制造业发展状况 国民经济与电力的发展为整个输配电设备行业的发展注入了强大的动力,目前中国输配电设备年采购量占世界的32%左右。近年来,我国的成套高低压配电设备市场需求量逐年增大,极大地刺激了行业的发展。由于在冶金、石化、机场、建筑、电气化铁路、轨道交通等重点工程领域也有大量输配电设备的需求,以及每年40 亿美元左右的输配电设备的出口,输配电设备行业的发展有很大的市场空间。

　　未来我国输配电及控制设备制造业将呈现以下发展的新趋势:①随着我们国家经济近10年快速地增长,城市化进程不断加快,电力需求不断增高。加上我国区域广,电力资源分配不均匀,电网建设需求将持续增长,进一步拉动电力设备需求量开始上涨。在全球经济下滑的宏观背景下,我国将“扩内需、调结构、保增长”作为应对危机的主要对策。

　　电力工业是关乎国计民生的重要公用事业,电网的建设也一直是国家拉动经济的重要举措。

　　②国家电网建设逐步朝智能化方向发展,国家电网2009年提出“坚强智能电网”的建设。坚强的智能电网的核心在于“坚强”(即稳定安全)和“智能”。坚强智能电网以坚强网架为基础,以通信信息平台为支撑,以智能控制为手段,包含电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度所有的环节,覆盖所有电压等级,实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合,是坚强可靠、经济高效、清洁环保、透明开放、友好互动的现代电网。

　　③数字化变电站建设全面起步。数字化变电站是智能电网变电环节的一个不可或缺的组成部分。我国智能电网经过2009-2010年计划和试点后期,正处于全面建设阶段。据国家电网发布的资本预算显示,到2020年智能电网的总投资规模将达到4万亿元。数字化变电站将全面铺开,如南方电网110kV及以上数字化变电站覆盖率将达60%以上。数字化变电站作为智能电网建设的重要组成部分,“十二五”期间,国家电网将新建数字化变电站5100多座,改造1000多座。

　　④国家电网、南方电网分别自2011年、2012年开始采取集中化经营管理的发展的策略,逐步开始采取集中招标、统一标准的模式。集中化招标打破了以往出现的省网公司采购地域性垄断问题,使得有核心技术、良好品牌的企业在顺利中标的前提下,拓展了业务覆盖面。行业将出现小规模的“洗牌”,核心企业市场占有率、毛利率等将进一步稳步提升。

　　⑤快速开关产业具有广阔大发展前途。随国民经济发展的发展和人民物质文化生活水平的逐步的提升,人们对电力需求量慢慢的变多,促使电力事业快速地发展。根据统计,全国电力需求的增长约为10%-13%,超过国民经济的上涨的速度。电力电网的逐步扩大,用户对供电质量和供电可靠性的要求慢慢的升高。电网运行的安全性、可靠性和运行效率直接会影响到整个社会经济的发展。当供电或用电系统发生短路故障,通常断路器会立即切除该故障,即使如此,供电电压也会出现60毫秒左右的凹陷现象(即晃电),有生产连续性要求的自动化程度高的企业,将会出现连锁停机停产现象,给化工、钢铁、芯片烧制等公司能够带来几百万直至几千万的损失,如果断路器切除短路故障的时间能快到敏感负载能忍受的20毫秒以内,将不会造成如此巨额的损失。徽电科技以涡流驱动快速开关技术为核心的公司创新型产品,主要用来治理晃电,保障供电高连续性、高可靠性,此类产品有快速开关及切换控制器、母线残压保持装置、零损耗深度限流装置、变压器中心点直流偏磁隔离接地装置、中高压输电线路串联补偿装置等,具有广阔的发展前景。

　　公司主营业务是过电压、过电流保护类产品成套设备及相关元器件的研发、生产、销售和服务;以涡流驱动快速开关技术为核心,为客户提供保障供电高连续性、高可靠性的产品和系统解决方案。

　　公司产品大致上可以分为两类: 一类是公司传统产品,包括数码消弧及PT柜、三相组合式过电压保护器、大容量高速开关装置、发电机转子灭磁及过电压保护设施等。 另一类是以涡流驱动快速开关技术为核心的公司创新型产品,主要用来治理晃电,保障供电高连续性、高可靠性,此类产品有快速开关及切换控制器、母线残压保持装置、零损耗深度限流装置、变压器中心点直流偏磁隔离接地装置、中高压输电线路串联补偿装置等。

　　公司产品拥有自主知识产权,应用于电力、石油、石化、化工、冶金、煤炭、水泥等行业企业。

　　公司的竞争优势主要体现为:(1)较强的技术创新和产品研制能力。公司是高新技术企业,安徽省创新型企业。目前企业具有“安徽省中压电种电器工程技术探讨研究中心”、“合肥市电力电网过电压保护工程技术研究中心”,截至目前企业具有专利20项,通过安徽省科技厅组织的高新技术产品认定4项,拥有计算机软件着作权证书18项、软件产品登记证书6项,获得省级科学技术进步奖二等奖1项、省级科技进步三等奖1项,此外公司还通过了质量、职业健康和环境管理三体系ISO认证。 公司参与研制的快速开关型330kV零损耗限流装置(ZLB)在宁夏电网成功通过挂网人工短路试验,限流深度达60%,限流时间小于20毫秒,于2013年8月22日,由我国电力系统专家、中科院院士周孝信为主任的鉴定专家组给予该科技成果“填补了该领域的国际空白,技术水平居于国际领先”的高度评价,并建议加快在电网中的推广应用。

　　(2)产品品种齐全,结构符合常理,性能指标领先。近年来,公司重视电力保护设备有关技术的发展动向,已形成了品种齐全、结构符合常理的产品群,包括9大系列,40余种不相同的型号的产品,公司的产品结构分布合理、覆盖全面,使用范围覆盖了过电流、过电流保护、快速开关等多个领域,基本具备满足国内不一样的客户需求的能力,提高了客户对公司的满意度。 公司“零损耗深度限流装置”、“中性点接地电阻柜”、“高速断路器及切换控制器”等产品在西安高压电器研究院有限责任公司实验认证中心、国家高压电器质量监督检验中心型式试验检测中分闸时间≤5毫秒,合闸时间≤16毫秒。公司产品凭借优良的性能指标,保障了客户供电高连续性、高可靠性。

　　(3)一定的市场地位与品牌优势。公司现在存在基本的产品数码消弧及PT柜、三相组合式过电压保护器、大容量高速开关等传统产品占据一定市场占有率。未来公司将着力加大以涡流驱动快速开关技术为核心的公司创新型产品的研发和生产,实现公司规模扩张和确立行业地位。作为电力保护设备制造企业,公司坚持“高质量的服务,高质量的产品,合理的价格”的经营理念,在客户和业内形成了一定的品牌形象。

　　公司竞争劣势主要体现为:目前资金的瓶颈问题与销售力量不足是公司最大的经营劣势。资金是推动公司发展壮大的重要动力。公司作为加快速度进行发展中的输配电及控制设备生产企业,面临着的问题。一方面限制了公司产品和核心技术的进一步升级,另一方面也制约了公司营销网络和销售规模的快速扩张,不利于公司的持续发展壮大。销售力量不足大多数表现在公司对销售队伍的建设重视程度不够,销售规模有待提高。

　　公司是由王川博士发起成立的高新技术企业,截至2015年1月9日,公司控制股权的人为王川(54.86%) 。

　　2014 年上半年,公司实现营业收入35,355,823.64 元,增长8.97% ; 纯利润是1,120,327.85 元, 上年同期净利润为1,381,665.73 元,下降18.91%。净利润下降根本原因是公司上半年为了进一步稳固传统商品市场,对消弧和三相组合式过电压保护器等传统产品的价格做调整,传统产品的利润空间受到挤压,导致营业收入增加净利润下降;报告期内公司加大新产品推广力度,销售费用增长。总体上看,公司财务结构处于是合理的的水平。

　　我们预计公司2014 年-2015 年的净利润分别为720 万元、820 万元左右,按现在的总股本计算,折合每股盈利分别为:0.25 元、0.28 元。

　　综合考虑公司在行业中的地位,公司未来发展前途,以及行业的平均估值水平,我们大家都认为公司的合理价位在5.60 元左右,对应2015 年动态市盈率在20 倍左右。

　　公司投资风险最重要的包含:(1)行业竞争的风险。目前我国输配电设备生产公司数较多,规模较小,行业集中度低,竞争比较激烈。在日趋激烈的市场之间的竞争环境下,公司产品将面临盈利能力变弱和市场萎缩的风险。(2)原材料价格波动的风险。公司的主要原材料包括板材、导线、铜材、化工材料、电子元器件等。如果未来原材料价格会出现短期剧烈波动,将对公司业绩造成某些特定的程度的影响。等等。

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